BlackRock, un investisseur dans Byju’s, estime que sa participation dans le géant indien de l'éducation, autrefois valorisée à 22 milliards de dollars, ne vaut désormais rien. La réévaluation de ses estimations, divulguée dans un dépôt auprès de la SEC, fait de Byju's l'une des glissades de start-up les plus spectaculaires de la mémoire récente.
La divulgation de BlackRock pour la période se terminant en mars de cette année fait suite à une année difficile pour la start-up basée à Bengaluru, qui était récemment la start-up la plus précieuse d'Inde. Byju’s a eu du mal à respecter ses délais de communication financière l'année dernière, finissant par manquer ses projections de revenus de plus de 50% alors qu'elle faisait face à divers problèmes de gouvernance.
Ces problèmes - combinés aux démissions abruptes de son commissaire aux comptes et de membres du conseil - ont contribué à faire dérailler une délibération de levée de fonds d'un milliard de dollars.
Prosus, l'un des plus grands investisseurs de Byju, a publiquement critiqué la start-up, alléguant que l'entreprise avait "régulièrement ignoré les conseils" de sa part. Au milieu de la crise de financement, la start-up a ensuite levé 200 millions de dollars à une valorisation post-monnaie d'environ 250 millions de dollars cette année - mais l'investissement fait l'objet d'un litige juridique de la part de certains de ses plus grands investisseurs.
Il n'est donc pas surprenant que BlackRock ait attribué une valeur nulle à Byju's. Ce n'est pas la première fois que le gestionnaire d'actifs a diminué la valorisation de Byju's. Fin octobre de l'année dernière, BlackRock avait réduit la valorisation de Byju’s à environ 1 milliard de dollars.
Un porte-parole de BlackRock a refusé de commenter. Byju's a également refusé de commenter.
Par ailleurs, dans une note de recherche, HSBC a également estimé que la valeur de la participation de 10% de Prosus dans la start-up indienne s'était tellement réduite que ses analystes n'avaient pas jugé utile de lui attribuer une valeur quelconque.
Un porte-parole a précisé dans un email à TechCrunch après la publication que HSBC n'essayait pas de valoriser l'ensemble de l'entreprise, seulement la participation de Prosus, et le fait de s'abstenir d'attribuer une valeur n'est pas équivalent à attribuer une valeur de zéro. Cependant, le graphique de la note de recherche utilisait bel et bien zéro dans la colonne de la valeur estimée.
La banque a également estimé que la participation de Prosus dans plusieurs autres start-up - Meesho, PharmEasy, ElasticRun et Stack Overflow - n'étaient pas aussi valorisées qu'auparavant.
Nous appliquons une réduction de 50% au dernier tour de financement/prix d'acquisition pour les actifs où le dernier tour est plus ancien de six mois pour tenir compte de la correction récente des multiples du secteur public des sociétés de technologie de l'éducation/SaaS similaires”, écrit HSBC dans la note, consultée via S&P Global Intelligence.
Correction: L'article a été mis à jour pour clarifier la valorisation de Byju par HSBC. L'article a également été mis à jour pour mettre en évidence l'ajustement de la valorisation de BlackRock dans sa participation dans Byju's.
